开源证券：给予莱特光电买入评级

开源证券股份有限公司任浪近期对莱特光电进行研究并发布了研究报告《中小盘信息更新：2022年业绩承压，2023年有望迎加速发展》，本报告对莱特光电给出买入评级，当前股价为27.13元。

(资料图)

莱特光电(688150)

受下游市场疲软+老产品降价影响，公司2022年经营业绩同比有所下滑

2023年4月6日，公司发布2022年年报。2022年消费电子市场需求乏力，叠加RedPrime材料老产品价格降价影响，公司2022年经营业绩同比有所下降。2022年公司实现营收2.80亿元，同比下降17.84%；实现归母净利润1.05亿元，同比下降2.28%。我们维持2023-2024年公司业绩预测并新增2025年业绩预测，预计2023-2025年公司归母净利润为2.79/3.70/4.85亿元，对应EPS分别为0.69/0.92/1.20元/股，当前股价对应的PE分别为39.1/29.5/22.5倍，考虑到2023年下游客户需求有望复苏及公司新产品即将放量，维持“买入”评级。

新产品、新客户实现双突破，Green Host材料已完成量产导入

公司持续聚焦终端材料主业，在产品端和客户端均取得了重要突破和进展。在产品端，公司RedPrime材料持续升级迭代，实现了稳定的量产供应；新产品Red Host材料、Green Host材料、Green Prime材料及Blue Prime材料在客户端验证测试，其中Green Host材料已完成客户端的量产导入，现处于产量爬坡阶段。在客户端，公司持续为京东方、华星光电、和辉光电等OLED面板厂商提供高品质的专利产品及技术支持，并新增了对天马和信利的产品验证和量产订单交货。

柔性OLED面板渗透率持续提升，随下游客户需求恢复公司有望迎盈利拐点

柔性屏幕符合手机大屏、携带方便等市场需求及消费者喜好，是手机屏幕发展的趋势所向。据洛图科技数据，2022年度京东方柔性OLED面板出货量达到7950万片，同比2021年增长22.6%，其中，向苹果iPhone的出货量达到3100万片，同比2021年增长89%。2023年苹果公司将为iPhone15计划采购柔性OLED面板，针对新款机型的iPhone15与15Plus，京东方已获得了苹果公司的面板采购意向，随国产替代不断推进，2023年京东方在iPhone面板中的占有率或将继续提升。我们认为，公司深度绑定京东方，有望随下游大客户需求恢复实现收入高增，2023年盈利有望迎来向上拐点。

风险提示：市场竞争加剧风险；大客户流失风险；产品技术迭代风险等。

该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级1家，增持评级1家。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，莱特光电（688150）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力一般，营收成长性一般。财务相对健康，须关注的财务指标包括：存货/营收率增幅。该股好公司指标3星，好价格指标1.5星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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